Знаковое для отечественной экономики событие состоялось на заседании Совета директоров Центрального банка России в минувшую пятницу, 25 октября. Впервые за последние 20 лет ставка рефинансирования была поднята сразу на два пункта – с 19 до 21 % годовых
Таким образом, был превзойдет даже максимум последнего времени, когда в марте 2022 года сразу после начала специальной военной операции ключевая ставка достигла заоблачных для того времени 20 %. Опираясь на мнения авторитетных экспертов, автор материала попытался сделать вывод о том, как решение главного финансового регулятора повлияет на кредиты для населения, вклады россиян и уровень инфляции.
Повышение может быть и в дальнейшем
Надо сказать, что Центробанк достаточно последователен в своей позиции. В первую очередь это касается борьбы с инфляцией. Руководство основного экономического регулятора выражает озабоченность продолжающимся ростом цен. Любой потребитель видит этот процесс, глядя на не снижающуюся динамику изменения в большую сторону цифр на ценниках в магазинах.
Руководство Банка России, прежде всего его руководитель Эльвира Набиуллина, не обращает внимание на жесткую критику со стороны политических популистов, призывающих к снижению ставки, и продолжает политику борьбы с инфляцией. Страшно подумать, что было бы с экономикой страны, если бы подобные решения принимали такие дилетанты. Рост цен вкупе с сопровождающим этот процесс обесцениванием рубля в сегодняшних условиях мог просто обрушить весь потребительский рынок. А так ситуацию, не без проблем, все-таки удается держать в рамках. Более того, в главном финансовом регуляторе государства заявили, что допускается возможность очередного повышения ключевой ставки на следующем ближайшем заседании.
Стратегия регулятора
Аналитики финансового рынка подчеркивают: принимая решения о повышении ставки, Центробанк стремится «охладить» рост кредитования бизнеса и населения и снизить избыточный спрос в экономике. Это делается в целях замедления роста потребительских цен и возвращения инфляции к цели – ниже 4 %. Ведь именно отсутствие признаков снижения инфляционных процессов в октябре не оставило Центральному банку выбора, кроме поднятия ставки до 21 %.
Если говорить о годовом уровне инфляции, то, по оценке специалистов Центробанка России, на начало последней трети октября она составила 8,4 %, а по итогам текущего года ожидается в диапазоне от 8 до 8,5 процентных пунктов. Это в два раза выше продекларированной цели главного финансового регулятора по снижению инфляции до 4 %. Сегодня этому мешают дополнительные бюджетные расходы, помноженные на кадровый дефицит, а также и вследствие этих двух факторов, рост заработных плат в ряде отраслей. Именно поэтому в Центральном банке России допускают, что нынешнее рекордное повышение ставки рефинансирования вполне может быть не последним.
На прошедшем в пятницу заседании главный регулятор превысил ожидаемый экспертами уровень увеличения ключевой ставки. Большинство аналитиков сходилось в прогнозах о том, что она будет увеличена на один процент, а в итоге рост составил два. Центробанк отреагировал на ситуацию соразмерно сегодняшним вызовам и реальному положению дел. При имеющих сегодня место дефиците рабочей силы, повышенном спросе и недостаточном предложении услуг и товаров, волатильности, то есть изменчивости курса рубля, вполне предсказуемо растут инфляционные ожидания. А темп снижения общего уровня цен в экономике, если и существует на практике, то, мягко говоря, недостаточен. Признаюсь, я не очень припомню, чтобы, повысив стоимость товаров или услуг, наши прекрасные бизнесмены когда-нибудь «отыгрывали назад». Такие прецеденты можно посчитать по пальцам одной руки, да и то при масштабном вмешательстве в этот процесс государства.
Кредиты и депозиты
Вполне естественно, что новости после роста ключевой ставки будут с разными знаками для тех граждан, которые ориентированы на потребление кредитных ресурсов, и других, стремящихся к рачительному отношению к собственным финансам и накоплению.
Аналитики рынка считают, что ставки по розничным кредитам в целом уже и до повышения ставки находились на так называемых «заградительных» уровнях. Не исключено, что дальнейшее ужесточение условий кредитования выльется в повышение требований к заемщикам средств, а значит получить кредит будет сложнее.
Что же касается ставок по вкладам, то они продолжат свой рост. Если до принятого Центральным банком решения уровень доходов по депозитам в 20 % годовых предлагали отнюдь не все финансово-кредитные организации, либо сопровождали получения таких дивидендов рядом дополнительных условий, то, скорее всего, теперь подобный процентный уровень станет типичным. Более того, в обозримой перспективе предложения банков для потенциальных инвесторов будут еще более привлекательными.
Это объективный процесс, когда вслед за повышением ставки рефинансирования на сопоставимую величину, а по отдельным приветственным предложениям даже больше, возрастут ставки по депозитам. Это дополнительно увеличит привлекательность финансовых сбережений в рублях. Кроме того, учитывая ожидания экспертов по повышению ключевой ставки, минимум на 100 базисных пунктов, то есть на один процент до 22 % в декабре, ставки и по вкладам, и по кредитам с большой долей вероятности продолжат расти и в предстоящие два месяца года.
В этой связи аналитики советуют тем, кто в любом случае планирует брать кредит, сделать это сейчас, до очередного вероятного повышения ключевой ставки. Ставки по заемным финансам продолжат расти, поскольку дорожает ресурсная база для банков. Поэтому ее увеличение скажется на снижении объемов кредитования в банковской системе. Эксперты практически в один голос подчеркивают, что на фоне принятого главным регулятором решения по ставке быстрого удешевления кредитных ресурсов ждать не приходится. Проценты по кредитам могут начать снижаться лишь во втором квартале будущего года, и то в случае понижения Центральным банком ключевой ставки.
А вот, что касается вкладов, то вполне возможно смещение предложения банковских продуктов с повышенной ставкой в сторону годовых депозитов, а не «коротких» 3 - 6-месячных вложений.
Курс рубля
Еще одним важным последствием повышения ставки рефинансирования является поддержка рубля. Дело в том, что это снижает спрос на иностранную валюту для покупки импорта, отчего возрастает привлекательность инструментов в отечественной валюте, в частности, тех же вкладов, акций и облигаций. В настоящее время рубль находится на минимумах с конца октября 2023 года, поскольку на российскую платежную единицу оказывают давление другие факторы. В их числе смягчение нормативов репатриации, то есть обязательств по возврату выручки в иностранной валюте экспортерами на территорию нашей страны и слабая динамика сырьевых цен.
По мнению экспертов, результатами политики Центробанка станет некоторая коррекция доллара, евро и юаня. К концу текущего года их курсы могут стать ниже на один процент, а в перспективе есть вариант более значительного уменьшения их стоимости к рублю до 3 %. Если говорить о конкретных цифрах, то аналитики финансового рынка предсказывают курс доллара еще до начала зимы в районе 95 рублей, евро – около 103, а юаня – ближе к 13.
Многие эксперты также сходятся во мнении, что решение Центрального банка по повышению ключевой ставки, в целом, совпало с ожиданиями рынка, и в этой связи в конкретном моменте оно не окажет значительного влияния на курс рубля. Но вот среднесрочная поддержка отечественной валюты, конечно, благодаря политике главного регулятора происходит. Хотя рост ключевой ставки является безусловным положительным для рубля фактором, основным драйвером курса все-таки остается экспортно-импортный баланс. Так что сценарии некоторого ослабления цены российского платежного средства по отношению к «иностранцам» исключать не стоит.
Не надо сбрасывать со счетов и рост геополитической неопределенности, а также результатов выборов президента в США, которые состоятся совсем скоро. Все это может повлиять на повышенную волатильность, то есть изменчивость курса отечественной валюты.
Конечно, высокие процентные ставки поддерживают привлекательность рублевых сбережений и ограничивают спрос на импорт благодаря сдерживанию потребительского кредитования. Аналитики подчеркивают, что такие тенденции благоприятны для рубля, но фактически уже давно были заложены и, образно выражаясь, отыграны в его курсе. То есть даже такие новые шаги по ужесточению денежно-кредитной политики Центробанка, как повышение ставки, могут достаточно нейтрально повлиять на российский валютный рынок.
Облигации и акции
Это достаточно перспективный инструмент для инвестиций населения, дающий серьезную доходность при грамотном размещении средств. Здесь автор позволит себе дать совет – найти грамотного и надежного специалиста, а затем строго придерживаться его рекомендаций. Тогда стабильный доход, практически, гарантирован. Самостоятельная покупка несет определенные риски. Надо понимать, что рынок бумаг отнюдь не линеен и живет ожиданиями. В частности, эксперты принимают во внимание тот факт, что Центральный банк может сменить курс по ключевой ставке к концу второго квартала следующего года. В этой связи покупки относительно дешевых бумаг могут начаться как бы на опережение в предвкушении будущего разворота в монетарной политике.
Облигации федерального займа давно находятся под сильным давлением, а их рынок уже с марта позапрошлого года пребывает на минимумах. После решения главного регулятора повысить ключевую ставку сразу на 2 % цены облигаций упали, а их доходность взлетела на многолетние максимумы. По оценкам экспертов, от текущих уровней в «длинных» облигациях и до конца следующего года можно заработать до 30 % годовых.
Тем не менее лучше быть осторожным, прислушиваться к советам компетентных специалистов и придерживаться защитной стратегии, выбирая депозиты, фонды ликвидности и облигации с так называемым «плавающим» купоном. Такие инструменты позволят инвесторам получать доходность на уровне 21-24 % годовых в рублях.
Ожидания в декабре
Центральный банк Российской Федерации дал четкий сигнал о возможности повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. Главный регулятор указал, что средняя ключевая ставка в остаток года составит 21 % при прогнозе по инфляции в 8 - 8,5 %.
Усилия Банка России не напрасны, и после принятых решений цены все-таки замедлили рост, хотя и не так быстро, как планировалось. Специалисты, и не только от регулятора, но и независимые, считают, что пик годовой инфляции был пройден в нынешнем июле на уровне 9,1 %. Ожидается замедление этого процесса в районе 8 % к концу нынешнего года и до 5,5 процентных пункта к концу следующего. При этом, отмечают экономисты, существуют риски более высоких значений инфляционного процесса, так как влияющих на него факторов достаточно много.
Главный финансовый регулятор твердо намерен сохранить жесткую политику для того, чтобы затормозить инфляцию. Заявление Центробанка о готовности и в декабре повысить ставку об этом напрямую свидетельствует. На ближайшем заседании Совета ЦБ, которое запланировано на 20 декабря, ключевая ставка может быть еще повышена. Минимум на 100 базисных пунктах, то есть до 22 %, но эксперты допускают ее рост и до 23. Это так называемый рисковый сценарий в том случае, если темпы инфляции не замедлятся. Конечно, итоговое решение будет зависеть от того, насколько быстро экономика страны отреагирует на новый этап в ужесточении денежно-кредитной политики Банком России.
Если говорить о прогнозах на следующий год, то к его середине Центральный банк может приступить к снижению ставки и довести ее до 17 % к концу 2025-го. Это при условии, что инфляция замедлится до целевого уровня в 5,5 %. При этом ожидается, что средняя ставка рефинансирования в будущем году будет составлять 20,3 процентного пункта.
Резюмируя все сказанное выше, можно сделать вывод, что решение главного финансового регулятора по повышению ставки правильное. И здесь не надо прислушиваться к спекуляциям на тему того, что это способствует обогащению определенной части населения, которое нацелено на размещение средств на депозитных вкладах. Для большинства таких людей это будет в большей степени сохранение собственных сбережений от инфляции. А тем гражданам, у которых свободные деньги в дефиците, стоит понимать, что главная задача Центрального банка страны заключается в том, чтобы удержать ценники в магазинах от стремительного и бесконтрольного роста.
Подготовил Олег ЧЕСНОКОВ.
Фото автора
